Итог заседания: ставка снижена до 14% на фоне инфляционных рисков и топливного кризиса
Основная тема обсуждений — ускорение роста цен из‑за подорожания топлива и влияние на инфляционные ожидания. Участники считают, что влияние на устойчивые компоненты инфляции будет умеренным.
- Прямой вклад топливного кризиса в инфляцию в июне оценивается в 0,3 п.п., в первые две недели июля — в 0,2 п.п.; совокупный вклад за год не превысит 1,5 п.п.; в третьем квартале инфляция поднимется до 7,0%.
- Сокращение мощностей производства, особенно НПЗ, из‑за ударов беспилотников — временное; ожидается восстановление к концу года.
- ЦБ фиксирует рост потребительского спроса во втором квартале, но считает его незначительным и неустойчивым.
- Бюджетная политика требует осторожности: регулятор ориентируется на нулевой структурный дефицит к 2029 году; больший бюджетный импульс потребует более осторожной монетарной политики.
- Главные проинфляционные риски: бюджетный импульс, рост спроса и инфляционные ожидания, а также ухудшение внешних условий. Риск снижения — замедление спроса. Пространство для снижения ставки к концу года сохраняется, хотя и сузилось.
- Идея повышения ставки обсуждению не подлежала; сторонники снижения на 0,25 п.п. считают, что топливный кризис и рост расходов бюджета не успеют повлиять на устойчивые компоненты инфляции в этом году; сторонники паузы настаивали на дополнительной проверке данных.
Причины снижения ставки подробно объясняются в аналитическом обзоре.
