Осеннее укрепление рубля: причины и динамика
Рубль продолжает расти на завершающей сентябрьской торговой сессии за счет продаж экспортной выручки после уплаты налогов и роста предложения иностранной валюты в ближайшие недели на фоне текущих нефтяных котировок.
На динамику рубля повлияли ожидания улучшения отношений между Россией и США, вплоть до возможного смягчения санкций, однако эти ожидания остаются в значительной степени спекулятивными и не подкрепляются официальной позицией сторон.
За сентябрь рубль вырос после нескольких месяцев падения, чему способствовала дорогая нефть и снижение валютных интервенций Минфина России, а также пауза в цикле монетарной политики ЦБ.
К 17:30 по московскому времени курс юань/рубль составлял около 12,36 рубля за юань, рубль прибавлял примерно 1%; ранее достигалось 12,32 за юань — лучший уровень с 21 августа.
Беспоставочная пара доллар/рубль рассчитывалась на Мосбирже около 83,30 рубля, рубль рос примерно на 1,1%.
На рынке форекс доллар/рубль к 17:30 МСК котировался около 82,90 рубля за доллар, рубль рос примерно на 1,3%; ранее достигался максимум с 24 августа — 82,65.
Пара евро/рубль котировалась около 94,40 на форекс, рубль рос около 0,6%; ранее достигнув пика 94,23 с 7 августа.
К концу сентября рубль вырос более чем на 3% против юаня в биржевых парах, а в парах с долларом и евро — на 4% и почти 6% соответственно.
По мнению аналитиков, юань после пиков 2025 года перешёл к нисходящей коррекции по отношению к рублю; целью называют диапазон около 11,75–12,00 рубля за юань; при стабилизации ниже 83,50 рубля за доллар и 94,40 рубля за евро доллар и евро могут двигаться к 79,00 и 91,50 соответственно.
Осенью рубль достиг худших уровней за год: около 13,01 за юань, 87,47 за доллар и 101,73 за евро; за лето валюты упали примерно на 20% на фоне покупок валюты импортерами и мер Минфина в рамках бюджетного правила, а также санкций и геополитической неопределенности.
Худший квартальный итог за год: за июль‑сентябрь рубль снизился в паре с юанем примерно на 6,4%, к доллару — на 5,3%, к евро — на 5,1%.
Нефть Brent прибавила около 14% в сентябре и примерно 40% за третий квартал; российская нефть Urals подскочила на 35% и 80% за те же периоды, котировки выше $100 за баррель.
Разрыв между динамикой рубля и нефтяных котировок объясняется задержкой валютной выручки от экспорта нефти: платежи приходят с задержкой после продаж сырья на внешних рынках.
Позитивная нефтяная динамика сопровождается ростом экспортных поставок топлива из‑за снижения внутренней переработки и ограничений на продажу дизельного топлива, что может увеличить приток валюты и частично компенсировать расходы на закупку топлива за рубежом и падение экспорта сельскохозяйственной продукции.
Аналитики банка Синара считают, что закупка нефтепродуктов и сокращение экспорта сельхозпродукции существенно повлияли на ослабление рубля, но это временные факторы; к концу года курс может вернуться к около 81 рублю за доллар.
