К концу мая инфляция в России оказалась лучше первоначальных прогнозов: по ряду показателей давление на цены ослабло, и часть аналитиков рассматривает сценарий возможного снижения ключевой ставки на заседании 19 июня. Тем не менее ряд рисков сохраняется, и окончательные выводы делать преждевременно.
Динамика инфляции
Начало года было сложным: ускорение роста цен связывали с повышением НДС, изменениями налоговой и акцизной политики и другими факторами. Весной ситуация улучшилась — по оценке Банка России, в среднем за последние три месяца устойчивая инфляция складывалась близко к 4%.
В недельных данных за май индекс потребительских цен в отдельные недели опускался ниже 100%, то есть цены в наблюдаемой корзине за эти периоды снизились. При этом это не означает наступления дефляции в целом.
Какой ориентир у Центробанка
Банк России ориентируется на поддержание скорости роста цен на уровне, минимально чувствительном для населения — по исследованиям это около 4%. По состоянию на 20 мая годовая инфляция составляла примерно 5,36%, при этом по отдельным компонентам уже фиксируются значения близкие к 4%.
Исторически достижение таргета откладывалось: планы по выходу на 4% переносились с одного года на другой, и в текущих оценках ориентир по достижению цели смещён на более отдалённый период.
Основные риски для роста цен
К ближайшим рискам относится рост тарифов ЖКХ: прогнозируемое увеличение в среднем на 9,8–11,9% может добавить к инфляции около 0,4–0,6 процентного пункта. Перенос повышения тарифов с июля на октябрь меняет временную динамику давления на цены.
Кроме того, осенью вероятен сезонный рост цен на фрукты и овощи, что также может ускорить инфляцию после летнего периода относительной стабилизации.
Чего ждать до конца года
ЦБ в своих прогнозах указывает диапазон 4,5–5% инфляции на конец 2026 года, правительственные оценки по инфляции на текущий год были пересмотрены в сторону повышения и сейчас составляют около 5,2%. Некоторые эксперты считают, что по итогам года инфляция может оказаться ближе к нижней границе прогнозных диапазонов.
По мнению части аналитиков, складывающаяся картина позволяет ожидать снижения ключевой ставки на ближайшем заседании до примерно 14%, но окончательное решение будет зависеть от поступающих данных и оценки рисков.
