Кратко
По данным Центробанка, за 2025 год задолженность пяти крупнейших российских «бигтех»-компаний выросла на 53% и превысила 2 трлн рублей. Активы этих компаний при этом увеличились медленнее — на 48%, до 4,6 трлн рублей.
ЦБ выделяет бигтех как класс компаний с использованием цифровых платформ и больших данных, чьи активы превышают 200 млрд рублей. Появление этого сегмента в обзоре регулятора свидетельствует о его возросшем внимании к рискам в секторе.
Кто в группе риска
Регулятор не раскрывает список конкретных компаний, но по описанию в топ‑5 по долгу попадают крупные маркетплейсы — в том числе Wildberries и Ozon.
По состоянию на конец 2025 года чистый долг Ozon с учётом арендных обязательств составлял примерно 291,6 млрд рублей, отношение к скорректированной EBITDA — около 1,86.
Ситуация с Wildberries менее прозрачна: группа непублична и не публикует консолидированные финансовые показатели. Однако по отчётности основного операционного юрлица ООО «РВБ» краткосрочные займы выросли почти в восемь раз — со 104 млрд рублей до 802 млрд рублей на конец 2025 года. Долгосрочные обязательства этой структуры составили ещё около 28 млрд рублей.
Большая часть долга ООО «РВБ» номинирована по плавающей ставке. В пояснении к отчёту компания признаёт факт нарушения ряда финансовых ковенант, но банки не потребовали досрочного погашения задолженности.
По оценкам участников рынка электронной коммерции, общая долговая нагрузка Wildberries на конец 2025 года могла приближаться к 1,3 трлн рублей, а долг перед отдельным крупным банком — превышать 500 млрд рублей. При этом компании объявляют о крупных банковских партнёрствах, что может быть одним из механизмов управления долговой нагрузкой.
Риски и выводы
Усиление долговой нагрузки в секторе вызывает обеспокоенность регулятора: быстрый рост обязательств на фоне замедления роста рынка электронной коммерции повышает уязвимость компаний к внешним шокам и изменениям процентных ставок.
Если тенденция сохранится, это может привести к усилению давления на ликвидность и усилению зависимости крупных игроков от банковского финансирования и структурированых кредитных решений.
