Экспорт российской нефти бьёт рекорды, но доходы падают из‑за удешевления Urals

Кратко

Экспорт морской нефти вырос до рекордных ~4,22 млн баррелей в сутки, тогда как средняя цена Urals в начале июля опустилась до примерно $41,66 за баррель — значительно ниже уровня, заложенного в бюджете ($59). Одновременно растёт дисконт Urals к Brent, объём нефти на плавучих хранилищах снова приближается к довоенному уровню.

Динамика цен и скидок

В июне средняя цена Urals ещё превышала бюджетную отметку и находилась около $61 за баррель, однако в первые дни июля она сократилась почти до $42. Одновременно скидка Urals к Brent выросла — в отдельные дни она превышала $27 за баррель, вернувшись на значения, наблюдавшиеся до обострения на Ближнем Востоке.

«Нефть дешевеет, бюджет под угрозой», — отмечает аналитик Николай Дудченко, указывая, что цена ниже бюджетной повышает риск увеличения дефицита.

Почему растёт экспорт, но падают доходы

Снижение переработки внутри страны — примерно на 25–28% по оценкам экспертов — лишает внутренний рынок объёмов сырья, которые ранее перерабатывались. В результате нефтяные компании вынуждены направлять больше нефти на экспорт, но падение цен и укрепление рубля сокращают выручку.

Нефтеперерабатывающие заводы массово подверглись ударам: среди пострадавших — ключевые крупнейшие НПЗ, последним из которых стал Омский НПЗ, принадлежавший одной из крупных компаний отрасли.

Последствия для запасов и рынков

Рост экспорта опережает доставку нефти конечным покупателям: часть отгруженных объёмов остаётся на танкерах и используется как плавучие хранилища. Объём нефти на судах приблизился к отметке около 140 млн баррелей, а разрыв между экспортом и фактической доставкой оценивается в сотни тысяч баррелей в сутки.

Китайские НПЗ в июне закупали заметно меньше российского сырья, чем в феврале: среднесуточный объём поставок сократился примерно на 825 000 баррелей.

Влияние на бюджет

Нефтегазовые доходы бюджета в первом полугодии оказались существенно ниже прошлых лет: около 3,66 трлн руб. против 4,7 трлн руб. годом ранее и 5,7 трлн руб. два года назад. Удорожание отдельных сортов не компенсирует потери от снижения средней цены и уменьшения объёмов переработки.

Итог: наращивание экспорта смягчает издержки от закрытия НПЗ, но не устраняет основную проблему — падение цен и рост дисконтной маржи снижает общую выручку от продажи сырья.