Суть законопроекта
8 июня в Госдуму внесён законопроект об изменениях в Бюджетный кодекс. Документ предлагает разрешить Министерству финансов занимать на внутреннем рынке свыше предела внутреннего государственного долга, установленного законом о федеральном бюджете. Если инициативу примут, правительство сможет повышать лимит заимствований без внесения поправок в закон о бюджете и без оформления соответствующего одобрения парламента.
План заимствований и источники покрытия
На 2026 год Минфин предполагает привлечь на внутреннем рынке около 5,5 трлн рублей: примерно 1,3 трлн — на погашение старых обязательств и почти 4 трлн — на финансирование дефицита. Дополнительные источники, такие как Фонд национального благосостояния и доходы от приватизации, оцениваются существенно ниже и не закроют разрыв целиком.
Дефицит уже превысил план
В бюджете на 2026 год заложен дефицит в 3,8 трлн рублей (около 1,6% ВВП). Однако за первые пять месяцев года дефицит составил примерно 6 трлн рублей (около 2,6% ВВП) — разрыв между доходами (около 14,8 трлн) и расходами (около 20,8 трлн, +17% год к году). Минфин ожидает, что ситуация улучшится только через несколько лет и рассчитывает выйти на нулевой структурный дефицит приблизительно к 2029 году.
Динамика нефтегазовых доходов и дополнительные факторы давления
Несмотря на высокие мировые цены на нефть, доходы нефтегазового сектора показывают сдержанную динамику — отчасти из‑за укрепления рубля и проблем в отрасли, связанных с регулярными ударами по инфраструктуре и ограничениями экспорта нефтепродуктов. Это ограничивает возможности быстро компенсировать дефицит за счёт нефтегазовых поступлений.
Возможные экономические последствия
Увеличение правительственных заимствований на внутреннем рынке может усилить инфляционное давление, что станет учитываться при решениях Центробанка по ставке. Рост госдолга также способен вытеснить частные размещения, сузив источники финансирования для бизнеса и замедлив инвестиционные проекты. В сочетании с расширением военных трат это может продлить период высоких ключевых ставок и усилить отток ресурсов из гражданского сектора.
Министерство финансов запросило повышение потолка заимствований после решения о значительном увеличении военных расходов. Предполагаемое изменение механики заимствований — возможность повышать лимит без парламентского рассмотрения — снижает прозрачность бюджетного процесса и лишает профильный комитет и депутатов инструментов для планирования и контроля.
Итог: предложение даст правительству дополнительную гибкость в финансировании дефицита, но увеличит риски для макроэкономической стабильности и частного сектора, а также ослабит роль парламента в бюджетных решениях.
