Контекст и суть позиции Заботкина:
Заместитель председателя Банка России Алексей Заботкин в интервью подробно изложил аргументы против преждевременного снижения ключевой ставки, несмотря на недавнее замедление инфляции и заявления о целесообразности снижения.
Ключевые тезисы
- По данным Росстата годовая инфляция в мае замедлилась до 5,31% (против 5,58% в апреле), однако этого недостаточно, чтобы дать однозначный сигнал к смягчению политики.
- Спад ВВП в I квартале (−0,2%) Заботкин объясняет календарным эффектом, морозами и переносом части спроса на конец года; с поправкой на календарь рост мог бы составить около 0,3%, поэтому пересматривать годовой прогноз пока не стоит.
- Идею добавить в мандат ЦБ цель по росту ВВП он отверг — по его словам, для этого нет ни необходимости, ни содержательных оснований; смягчение привело бы к более высокой инфляции и повышенным реальным ставкам.
- Экономика, по оценке Заботкина, функционирует выше потенциала: безработица на рекордно низких уровнях, устойчивые компоненты цен растут примерно на 4–5% в год, инфляционное давление сохраняется.
- Бюджет пока не обеспечил ожидаемого дезинфляционного эффекта: госсектор продолжает поддерживать совокупный спрос.
- Дезинфляционный эффект от роста цен на нефть через укрепление рубля в основном уже исчерпан, а проинфляционный эффект от мировых цен на производные нефти товары усиливается — в том числе под влиянием блокады Ормузского пролива.
- Ключевой сдерживающий фактор для снижения ставки — повышенные инфляционные ожидания населения после нескольких лет высокой инфляции; пока они остаются высокими, пространство для снижения ограничено.
Оперативные данные за июнь указывают на ускорение инфляции: за неделю к 8 июня темп составил около 0,20%, в том числе из‑за подорожания бензина. Это усиливает аргументы в пользу осторожной денежно‑кредитной политики.
