Что произошло
Инвестиции бизнеса в основной капитал в I квартале в реальном выражении сократились на 14,3% — это самое сильное падение с 2009 года. В номинальном выражении, то есть в рублях, расходы уменьшились гораздо слабее — на 3,9%.
Роль инвестиционного дефлятора
Разрыв между реальным и рублёвым снижением объясняется инвестиционным дефлятором — ростом цен на всё необходимое для строительства и модернизации: от стройматериалов и техники до проектных и монтажных работ. По данным Росстата, дефлятор инвестиций составил 12,1%, что примерно вдвое выше потребительской инфляции.
Аналитики отмечают, что цены производителей машин и оборудования растут медленнее, чем общий дефлятор. Это означает: основное удорожание приходится не на дорогостоящее импортное оборудование, а на строительные работы, повышение стоимости труда и наценки посредников.
Какие выводы
Высокий инвестиционный дефлятор снижает реальные объёмы инвестиций даже при относительно небольшом сокращении расходов в рублях. Остановка двузначного роста цен в инвестиционном секторе будет зависеть от динамики цен на стройматериалы, стоимости работ и уровня оплаты труда.
