Рынок суверенного долга России пережил резкий спад в начале лета и, после небольшой паузы, снова движется вниз.
Индекс RGBI упал третий день подряд и приблизился к отметке примерно 113,3 пункта — минимум за почти месяц. За день он снизился примерно на 0,84 пункта.
Эксперты отмечают ускорение падения длинных выпусков ОФЗ, доходности которых приближаются к 16% годовых; ставки по бумагам с погашением после 2028 года держатся выше 15%.
Главный фактор — опасения рынка по поводу очередного раунда топливного кризиса. С начала лета несколько НПЗ остановились, а регионы ввели ограничения на бензозаправки. По оценкам, топливо перестраивается на рынок из Урала и Сибири; к сентябрю дефицит может усилиться из‑за ремонта белорусской НПЗ.
По мере повторного всплеска топливного кризиса инвесторы сомневаются в продолжении цикла снижения ключевой ставки Банка России, что может усилить инфляционное давление.
Госбумаги падают вместе с акциями; аналитик ФИНАМ отмечает, что рынок переживает резкое падение индекса Мосбиржи и в понедельник снизился примерно на 2%.
ОФЗ остаются основным инструментом финансирования дефицита бюджета; дефицит растет. По данным Минфина, к концу июля доходы оказались ниже расходов примерно на 6,45 трлн рублей. Военный бюджет может вырасти до 17–18 трлн рублей, и часть недостающих средств планируется привлечь за счёт заимствований.
В итоге предложение ОФЗ должно расти, чтобы перекрыть спекулятивный спрос.