Этот обзор анализирует взаимосвязь инфляции, цен на энергоносители и факторов геополитики, влияющих на рынки в этом году.
По данным экспертов, инфляционные риски и их влияние на валюты во многом переоценены: рост цен в текущем году заметно ниже пика 2022 года, который следовал за началом военной операции.
Например, в Европе в 2022 году цены на газ подскочили существенно, а в этом году рост энергии заметно замедлился. В США нефть достигла около 130 долларов за баррель, а прирост цен на природный газ в США составил несколько долларов.
Инфляция в США в 2022 году была близка к 9 процентам.
В этом году темпы инфляции в США выше, чем четыре года назад, хотя скачки цен на нефть и газ менее резкие. Конфликт, который начался в 2022 году, влияет на крупных производителей сельхозпродукции, при этом ближний Восток экспортирует продовольствие не в тех же масштабах, как ранее.
Хотя в 2022 году причин для опасений по инфляции было больше, чем сегодня, тогдашняя реакция рынков оказалась менее острой: госбумаги распродаются, доходности подскакивают.
На рынке облигаций в 2022 году шла коррекция, а сейчас инвесторы смещаются на более короткие позиции, что может ограничить дальнейшее снижение цен на облигации.
Валютный рынок демонстрирует повышенную нервозность: доллар и валюты стран‑экспортеров нефти остаются в спросе, тогда как валюты стран‑импортеров, особенно развивающихся рынков, ослабляются.
Итоги анализа зависят от взглядов аналитиков и могут различаться.
