Дефолты по облигациям в России: рост рисков компаний на фоне высоких ставок

Дефолты по облигациям в России: рост просрочек и риск дефолтов

Более 50 компаний в условиях слабого экономического климата рискуют не выполнить обязательства по облигациям в этом году. По данным рейтинговых агентств, с начала года просрочки по облигационным долгам допущены как минимум 30 компаний, из которых 20 — впервые. Немногие после технического дефолта возвращали платежи. По оценке инвестиционного банка «Синара», сумма просроченных платежей в 2026 году составит примерно 41 млрд рублей против 34 млрд годом ранее.

Количество дефолтов по облигациям в этом году достигло максимума за десятилетие и может стать рекордным за 17 лет. В 2009 году, на фоне мирового кризиса, более ста компаний не выполнили обязательства по облигациям; общий объем проблемного долга приблизился к 200 млрд руб. По словам экспертов, текущее число должников приближается к показателям 2015 года, когда после санкций за аннексию Крыма долговые обязательства нарушили 52 компании. Тогда причиной стали не только санкции, но и падение цен на нефть, ослабление рубля и ужесточение денежно‑кредитной политики.

На этот раз основная причина проблем — длительный период высоких ставок. Организации привлекают финансирование под высокий процент, но не могут рефинансировать его на более выгодных условиях. При этом ситуация пока не носит системного долгового кризиса: дефолты происходят преимущественно у компаний с низкими рейтингами и высокой долговой нагрузкой.

Если выплаты по облигациям не происходят, компании получают 10 рабочих дней, чтобы найти средства и исполнить обязательства. В большинстве случаев инвесторам предлагают план реструктуризации — например, отсрочку выплат в обмен на повышенный процент. Прогноз по ставке — к концу 2026 года около 13,75%, к концу 2027 года — около 10%. Экономическая активность остается слабой: рост реального ВВП, по прогнозам, около 0,5%.

Поэтому выплаты по просроченным долгам будут восстанавливаться медленно. Ожидается, что в 2027 году число дефолтов останется на высоком уровне.