Обновления бюджета и макроэкономический прогноз
ЦБ РФ в обновлённом проекте основных направлений денежно‑кредитной политики указал на снижение вклада структурного дефицита в совокупный спрос по сравнению с июлем.
По новым бюджетным проектировкам траектория дефицита в 2027–2028 годах составляет 0,6% ВВП и 0,2% ВВП соответственно, при сохранении более низкой базовой цены на нефть и нулевого уровня дефицита к 2029 году.
Ранее ЦБР называл другую оценку: около 2,0% ВВП в 2026 году, 1,0% — в 2027 году и 0,5% — в 2028 году.
При прочих равных это означает меньший вклад бюджетной политики в совокупный спрос, чем ожидалось в июле, хотя влияние остаётся значительным в 2026–2028 годах.
При ограниченных возможностях расширения предложения государственный спрос должен сочетаться с устойчивой динамикой других компонентов внутреннего спроса, чтобы не создавать дополнительного инфляционного давления.
Регулятор учтет новые параметры бюджетной политики при обновлении среднесрочного макроэкономического прогноза по итогам заседания о ставке 23 октября.
ЦБР сообщил, что предложение правительства снизить базовую цену на нефть в бюджетном правиле до $50 за баррель с 2027 года и сохранить на этом уровне до 2029 года снизит нефтегазовые доходы, учитываемые при определении предельного объема расходов.
Снижение цены отсечения в бюджетном правиле до $50 за баррель создаст возможности для более мягкой денежно‑кредитной политики. Это не прямой сигнал к снижению ставки, а один из факторов, который регулятор будет учитывать.
В результате доля базовых нефтегазовых доходов в ВВП может снизиться на 0,4–0,5 п.п.; при этом расходы федерального бюджета в номинальном выражении продолжат расти в ближайшие три года.
Снижение базовой цены повысит устойчивость бюджетной политики к изменениям внешних условий и обеспечит достаточный объём ликвидных средств ФНБ.
Ликвидная часть ФНБ будет пополняться на всём среднесрочном горизонте, сообщает регулятор.
