Москва, 3 июня — по оценке первого зампреда правления Сбербанка Александра Ведяхина, российские экспортёры действительно получают больше долларов за счёт роста цен на сырьё, но выгода во многом съедается укреплением рубля.
Доходы экспортёров и влияние курса
По итогам I квартала 2026 года крупнейшая нефтяная компания зафиксировала прибыль в 115 млрд рублей — это на 32,4% меньше, чем годом ранее, что эксперты связывают с более крепкой национальной валютой.
Ведяхин отметил, что конфликт на Ближнем Востоке временно поддержал российскую экономику: прогнозы по товарному экспорту с начала года выросли более чем на $100 млрд — с $388 до $491 млрд — практически полностью благодаря росту цен.
Вместе с тем в данных Центробанка отмечается, что в 2025 году объём экспорта товаров из РФ составил $422,1 млрд — на $11,6 млрд меньше, чем в 2024 году, в основном из‑за снижения мировых цен на энергоносители.
Разные оценки регулятора и банков
У ЦБ и у банков разные взгляды на эффект укрепления рубля. Зампред Центробанка Филипп Габуния отмечает, что экспортные цены выросли быстрее курса, поэтому нельзя однозначно утверждать о негативном влиянии более крепкой валюты на доходы экспортеров.
Ведяхин, в свою очередь, подчёркивает, что при сильном рубле доходы в долларах действительно выше, но в пересчёте на рубли они остаются примерно на прежнем уровне, что сильно давит на экспортеров и бюджет.
Кредиты, реструктуризации и долговая нагрузка
Рекомендация направлять дополнительную выручку на снижение долговой нагрузки воспринимается как логичная — у банков появятся ресурсы для кредитования других клиентов. Однако в Сбербанке не наблюдают массового усиленного погашения кредитов нефтяниками из‑за задержек с поступлением экспортной выручки и эффекта сильного рубля.
Вместо массовых погашений отмечается рост реструктуризаций: многие экспортёры продолжают платить проценты, но не могут погасить основную сумму долга, поэтому банки идут на перенастройку графиков выплат.
Прогноз по ставкам и курсу
Многое будет зависеть от позиции Центробанка по ключевой ставке и от динамики доллара. При снижении ставки рубль, вероятно, начнёт постепенно ослабевать, так как интерес к сбережениям в рублях снизится.
Сбербанк ожидает, что совет директоров ЦБ на заседании 19 июня может снизить ключевую ставку более чем на 50 базисных пунктов. По прогнозу банка, по мере снижения ставок, нормализации сырьевых рынков и возобновления покупок валюты Минфином курс рубля будет постепенно возвращаться к примерно 85 к концу года.
