На рынке физической нефти наступило относительное затишье: апрельские уровни в $140 за баррель Dated Brent и $160 за сорт Dubai остались в прошлом. Сейчас ориентиры торгов — Dated Brent около $98, Dubai около $94.
Спреды между фьючерсами заметно сократились: цена двухмесячной Brent теперь выше трехмесячной примерно на $1,6 за баррель против более $7 в апреле. Это указывает на возросшую уверенность покупателей в том, что поставки доступны.
Одновременно часть поставок испытывает сложности: отдельные партии не нашли спроса даже при рекордных скидках за последние годы, премиумы на некоторые сорта резко упали, а ряд поставок торгуется с дисконтом к Brent.
В чем дело?
Покупатели в условиях неопределённости не желают брать на себя долгосрочные обязательства, опасаясь резкого изменения ситуации, например, после возобновления движения через Ормузский пролив. Физический дефицит частично компенсируется экспортом из США, распродажей государственных резервов и сокращением импорта Китаем.
Китай в мае снизил импорт нефти до примерно 6,7 млн баррелей в сутки — это минимальный показатель за десятилетие. Трейдеры отмечают, что предложение сейчас выглядит комфортным, но продолжительность такой устойчивости неизвестна.
Мировые запасы иссякают рекордными темпами. Рост цен на топливо в США может удержать баррели на внутреннем рынке и подорвать экспортные потоки, которые ранее поддерживали глобальный баланс. По оценкам профильных агентств, запасы в странах ОЭСР к декабрю могут упасть до порядка 2,3 млрд баррелей — уровня начала 2000‑х годов. Пока запасы не восстановятся, давление на цены сохранится; в текущем году ожидается снижение спроса на нефть примерно на 1,1 млн баррелей в сутки.
Что мне с этого?
Падение цен на физическую нефть уже отражается на финансовых показателях нефтедобывающих компаний. Оценочная EBITDA вертикально интегрированной компании по итогам мая сократилась примерно на 40% по сравнению с апрелем и составила около 14,5 тысячи рублей на тонну. На внутреннем рынке также наблюдается тенденция к снижению цен.
