Волна дефолтов по корпоративным облигациям сравнялась с кризисом 2014–2016 годов

Новая волна дефолтов на рынке корпоративных облигаций России уже сравнялась по масштабу с кризисным периодом 2014–2016 годов и стала крупнейшей за последние десять лет.

С начала 2024 года 25 эмитентов допустили дефолты по 97 выпускам облигаций на общую сумму 66 млрд рублей, следует из обзора аналитиков. Среди крупнейших дефолтов последних лет — обязательства на 8,5 млрд рублей у одного эмитента и на 12 млрд рублей у другого в 2024 году, а также выпуски на 14,5 млрд и 6,8 млрд рублей в 2025 году.

Кредитный аналитик отмечает, что по количеству дефолтов нынешний кризис может превзойти уровень 2014–2016 годов. Тогда, после санкций и сильного роста ключевой ставки, дефолты зафиксировали 25 эмитентов по 49 выпускам на сумму около 100 млрд рублей. Сейчас дефолты распределены по разным отраслям, что указывает на системный характер проблем.

Руководитель направления анализа рынка облигаций обращает внимание, что в 2026 году число дефолтов, вероятно, вырастет: охлаждение экономики и сокращение спроса при по‑прежнему высокой долговой нагрузке компаний создают дополнительные риски. Долгое время в России сохранялись жёсткие денежно‑кредитные условия: после повышения ключевой ставки до 21% в октябре 2024 года она постепенно снизилась до 14,5%.

Младший директор по корпоративным рейтингам подчёркивает, что смягчение политики не сняло существенной долговой нагрузки у бизнеса: значительная часть обязательств привлечена по высоким ставкам. Падение прибыльности предприятий в 2025 году и дорогие займы усиливают риски ухудшения кредитного качества эмитентов. По оценке Банка России, с трудностями в обслуживании долгов могут столкнуться компании, на которые приходится примерно три четверти крупнейших корпораций, прежде всего в угольной и строительной отраслях, торговле и машиностроении.

Ключевые факты

• 25 эмитентов допустили дефолты по 97 выпускам.
• Общая сумма дефолтов с начала 2024 года — около 66 млрд рублей.
• Крупнейшие дефолты последних лет — выпуски на десятки миллиардов рублей в 2024–2025 годах.
• Аналитики ожидают роста числа дефолтов на фоне охлаждения экономики и высокой стоимости заимствований.

Самый тяжёлый кризис на рынке долгов в современной истории произошёл во время мирового финансового кризиса 2008–2009 годов: тогда 95 эмитентов допустили дефолты по 126 выпускам облигаций примерно на 200 млрд рублей.