Новый инвестиционный цикл: власти обещают стимулы, но бизнес сомневается

Сообщение о старте работы по запуску нового инвестиционного цикла прозвучало на заседании правительства: инвестиции в первом квартале снизились на 14,3% в годовом выражении, а правительственные прогнозы указывают на продолжение спада. Путин потребовал вернуть рост и предупредил, что это станет важнейшим индикатором эффективности работы экономических властей.

Окончание прошлого инвестиционного цикла Новак объясняет ситуацией в крупнейших госкомпаниях: на долю пяти крупнейших госкомпаний приходится более 15% всех инвестиций. Однако начиная с прошлого года многие мегапроекты прошли основную фазу инвестиций и практически завершились. Среди тех, кто сокращает инвестиционные программы, — Газпром, РЖД и Росатом.

Чтобы запустить цикл, нужно расчистить отрасли от накопленных долгов и убытков, создать стимулы к полному использованию существующей инфраструктуры, обеспечить господдержку инвестиций и улучшить инвестиционный климат. Уже внесены поправки в закон о банкротстве, которые смещают фокус с ликвидации бизнеса на восстановление платежеспособности; экспортная инфраструктура перепрофилируется под внутренние грузопотоки, готовится рост инвестиций в проекты технологического суверенитета.

Бизнес не ощущает начало цикла. Среди 12 тыс. опрошенных Центробанком предприятий больше тех, кто планирует уменьшать инвестиции, чем тех, кто готовится их увеличивать. Инвестиции — это во многом доверие и настроение, отметил министр экономического развития Максим Решетников, и сейчас они у российских предпринимателей плохие.

Новак традиционно обещал для стимулирования инвестиций стабильные налоговые условия, защиту прав собственности и снижение административных барьеров, но на деле происходит ровно наоборот, а бизнес, по словам Решетникова, ничего не забывает.

Власти вопреки обещаниям Путина и Антона Силуанова дважды повышали налоги: в 2025 году — на прибыль и НДФЛ, в 2026 году — НДС; бизнес опасается, что в следующем году налоговая нагрузка снова возрастет. Дефицит бюджета за семь месяцев составил 6,5 триллиона рублей. Эти ожидания нервируют бизнес и затрудняют реализацию проектов с длительным сроком окупаемости.

Без инвестиций не будет экономического роста, уверен Путин, но дело не столько в объёме инвестиций, сколько в их качестве. Инвестиционный бум последних лет не принёс большой отдачи: инвестиции за последние три года росли примерно на треть, но роста производительности труда пока не видно. По словам Эльвиры Набиуллиной и других экспертов, устойчивый рост возможен за счёт повышения производительности и реформ институтов и интеграции в мировую экономику.

И инвестиции, основанные только на вложениях, как правило, приводят к затухающему росту. Более сильный и устойчивый рост достигается за счёт повышения общей производительности и вовлечения в мировую экономику.