Инвестиции вытесняют ювелирный спрос: как меняется мировой рынок золота
Рекордный рост цен и прогнозы
В 2025 году цена золота выросла на 44% — это лучший годовой результат с 1980‑х годов. Средняя цена по году составила примерно $3432 за тройскую унцию, а в январе 2026 года был зафиксирован исторический максимум около $5595. Отраслевые аналитики ожидают дальнейшего роста: по прогнозам, средняя годовая цена в 2026 году может увеличиться ещё примерно на 43% и обновить рекорд до порядка $4920 за унцию.
Почему инвесторы выбирают золото
На решение инвесторов влияют не только баланс спроса и предложения. Увеличение государственного долга США, торговые споры, геополитическая нестабильность и неопределённость в экономической политике побуждают искать надежные активы. Золото рассматривается как средство сохранения капитала, и многие центральные банки наращивают долю металла в резервах, снижая зависимость от валюты.
Сдвиг в структуре спроса: ювелирный сектор уступает
Высокие цены привели к заметному сокращению спроса на золотые украшения — в 2025 году он упал примерно на 19%, один из самых низких показателей за период наблюдений. Покупатели выбирают более лёгкие украшения или откладывают покупки.
В то же время растёт спрос на слитки, монеты и другие инвестиционные продукты: физические инвестиции увеличились примерно на 16% и достигли максимума за последние 12 лет. Особенный всплеск спроса наблюдался в Китае и Индии; в Китае инвестиции в золото впервые превысили спрос на ювелирные изделия. Ожидается, что в 2026 году инвестиционный сегмент станет крупнейшим на рынке золота.
Центральные банки и предложение металла
Центральные банки оставались крупными покупателями: в 2025 году они приобрели около 848 тонн золота. Хотя это ниже рекордных объёмов отдельных лет, показатель остаётся высоким по историческим меркам.
Производство повышается, но медленнее, чем спрос: в 2025 году мировая добыча достигла порядка 3817 тонн, а на 2026 год прогнозируется новый максимум около 3907 тонн. Владельцы лома золота также не спешат продавать, ожидая дальнейшего роста цен.
Позиция России на рынке
Россия остаётся одним из ключевых игроков: в 2025 году страна сохранила второе место в мире по добыче с объёмом примерно 345 тонн против 330 тонн годом ранее, уступив только Китаю и опередив Австралию.
По оценкам, к концу 2025 года золотовалютные резервы России составляли около 2327 тонн, что ставит страну среди крупнейших держателей металла и делает золото значительной частью международных резервов — примерно 44%.
Отмечено важное изменение в политике управления резервами: в 2025 году золотовые запасы были сокращены примерно на 6 тонн — первое годовое снижение с 2005 года. Аналитики связывают это решение с необходимостью финансирования растущих расходов и дефицита бюджета. По тем же оценкам, продажи золота продолжились и в 2026 году с темпом около 7 тонн в месяц, из‑за чего Россия может оказаться среди крупных продавцов золота среди центробанков и государственных структур.
В отчёте также отмечается, что операции с продажей не сопровождаются раскрытием деталей о покупателях или каналах поставок, хотя Россия фигурирует среди поставщиков на китайский рынок.
